2026-01-26 크레딧 짧은 시황

*짧은 크레딧 시황 _케이프투자증권 인수금융팀 서한솔 차장

1) 26-01-22 MBS 입찰 – 양호 (총 응찰액 줄어들었음에도 견조한 수요)
• 1~5년 중단기 테너 – 최근 rw0 공사 입찰 대비 – 유사 흐름 및 강한 수요
• 7-30년 장기 테너 – 20년물 미매각에도 불구, 최근 분위기에서 선방한 모습 (전 주 대비 국고 스팁 폭이 커지면서 절대금리 우위 동반 발생한 듯)

2) 지난 주 특수채 입찰 
• 단순 sp 비교시 : (rw20 : 국+20bp 이상 / rw0 : 국+20bp 이하) 선 유지
• 3주차 공사채 입찰액 1.9조 (~1월 6.1조) / 1월 상환액 = 7.3조 
• 연초 공사채 기대발행량 대비 실제 발행량이 미치지 못하는 모습 – 시장 변동성에 다소 소극적 (발행 스케쥴 미뤄지는 것으로 유추)
• 현재까지 특은(산중수) : 13.9조 발행 / 12.3조 (상환) – 순발행 +1.6조
• 현재까지 시은 : 0.57조 발행 / 3.7조 (상환) – 순발행 -3.13조(***)

3) 발전자회사 및 AAA 회사채 관련
• 26.1Q 발전자 발행 9,000억 / 상환 4,000억 - 순발행 +0.5조(***)
• 연초 특수채 및 회사채 발행량 증가 예측에 선제대응 차원 및 만기분산 의도로 보임 (26.2Q 상환액 1.73조)

• ‘26년 하반기 이후, 레포펀드 자금 유입 영향 -> 2년 언저리 카드/캐피탈 강세 지속 -> ((회사AAA-카드AA+ 2년 이종간 sp) >0  
: 정배열->역배열 관측 (단, 이벤트 발생시 마이너스 폭 급격히 확대)
= 짧은 호흡에서 회사AAA-카드 이종간 sp 다시 소폭 좁혀지고 있는 상황 (회사채AAA 메리츠 증대)